Възраждащият Китай трябва да свърши трудната работа сега

Писателят е професор в университета Корнел, старши помощник в Брукингс и създател на „ Бъдещето на парите “

За всички изяви китайската стопанска система, която се бореше през по -голямата част от предходната година, се стабилизира. Това е добра вест за държавното управление на Китай и международната стопанска система. Но Пекин още веднъж отсрочва да отстранява своите надълбоко вкоренени стопански проблеми. Това също има последствия за Китай и света. 

Миналата есен, китайското държавно управление разпростра фискалния и паричен политически тласък за поддръжка на растежа. Тарифите на Тръмп изглеждаха настроени да съборят стопанската система от курса. И въпреки всичко удивително е, че през първата половина на 2025 година Китай може да изтръгне дружно 5 % растеж, който държавното управление дефинира като своя цел. За каквото и да си костват данните, индустриалното произвеждане, необятните ограничения за заем и общите вложения нарастват рационално добре. Още по -добре, продажбите на дребно, прокси за потреблението на семействата, натрупаха движение. 

По -скоро настроението в Китай се измести доста. Първо, появяването на китайската AI компания Deepseek през януари 2025 година генерира възходяща национална горделивост. Второ, срещата на президента Си Дзинпин през февруари 2025 година с водещи бизнесмени, в това число Джак Ма на Алибаба, изпрати сигнал, че високолетящите частни предприятия са в изгода. Трето, комерсиалните диалози в Съединени американски щати в Женева, които приключиха с пауза на цените на Съединени американски щати, макар че няма смислени отстъпки от Китай, показаха, че Пекин има мощни карти за игра и няма да огъне коляното към Тръмп. 

Подобряването на настроенията заложи на фондовата борса на страната и оттоците на капитал са модерирани. Правителството би могло да употребява този миг, с цел да сплоти китайците към проект за въвеждане на промени, които биха повишили възможностите за реализиране на напредък и цели за приходите на глава от популацията, както и увеличение на самостоятелността и балансирането на растежа. Но това прояви дребен интерес към това. 

Спокойствието на повърхността омаловажава действителността, че стопанската система остава нежна. Увеличаването на растежа на потреблението на семействата от тласъците за покупка може да не продължи, изключително защото безработицата нараства. Дефлационният напън рискува да се укрепи, отразявайки несъответствието сред производството и търсенето на ползване. Инвестициите в частния бизнес остават слаби заради несигурността по отношение на цените на Съединени американски щати и скептицизма по отношение на смяната на сърцето на Пекин към частния бранш. 

Китай също не може да разчита на задграничните пазари да компенсират и вътрешната уязвимост. Износът се разшири мощно през последните месеци. Въпреки това, Съединени американски щати към този момент не са привлекателен пазар, а останалият свят, който е най -вече заседнал в невисок напредък, не желае въодушевеното да продължи да приема китайски експорт. 

Китайската стопанска система остава захласната от дълбоки структурни проблеми. Пазарът на жилища, дълъг основата на стопанската система, продължава да се утежнява. Местните управляващи, към този момент мощно задлъжняли и под финансов стрес, в този момент имат спомагателната тежест от отстраняването на проблемите на жилищния бранш. Либерализацията на финансовия пазар и промените, които остават от значително значение за насочването на всеобщите вътрешни спестявания в продуктивни вложения, не са прогресирали неотдавна. 

Изглежда държавното управление икономисва място за макроикономическа политика, с цел да се опълчи на всички неподходящи вътрешни или външни развития по -късно тази година. Този метод има заслуга. 

Все отново тя може да употребява фискалната стая, в която в този момент би трябвало да се оправи с дълготрайните структурни проблеми, като в същото време ускорява краткосрочния напредък. Парите, изразходвани за подсилване на мрежата за обществена сигурност, реорганизиране на центровите провинциални фискални връзки и намаляването на тежестта на семействата и корпоративния налог ще ускори краткосрочното търсене и ще помогне и при дълготрайното икономическо балансиране. И увеличението на доверието от либерализацията на пазара ще усили вложенията, заетостта и приходите на семействата. По -голямото ползване би понижило възходящата разчитане на стопанската система от износа. 

Продължителните диалози на бранша на недвижимите парцели акцентират разноските за метода на държавното управление за закъснение на промените и не се оправят непосредствено с проблемите. Не единствено разноските се развъждат, само че всеки проблем заразява други елементи на стопанската система. Спадът на благосъстоянието на семействата, обвързван с недвижимите парцели, да вземем за пример, лимитира растежа на потреблението и доста банки, които са отпуснали пари на разработчиците на недвижими парцели, са в усложнение. 

Китайското държавно управление не би трябвало да се приспива от това, което се появява на повърхността, с цел да бъде постоянна стопанска система, която още веднъж сполучливо се движи с рискови води. Съблазнително е да се отсрочи усилената работа на по -широки промени и либерализация, когато стопанската система наподобява постоянна. Но следствията могат да бъдат доста по -голяма битка по пътя, с цел да създадат тези промени при по -малко удобни условия.